14. desember 2018 besluttet styret i Bank of Russia å heve styringsrenten med 0,25 prosentpoeng til 7,75% per år. Beslutningen som tas er proaktiv og tar sikte på å begrense inflasjonsrisikoen, som holder seg på et forhøyet nivå, spesielt på kort sikt. Det er fortsatt usikkerhet om den videre utviklingen av eksterne forhold, samt prisens reaksjon og inflasjonsforventningene mot den kommende økningen i merverdiavgift. Økningen i styringsrenten vil bidra til å forhindre at inflasjonen permanent festes på et nivå som overstiger Bank of Russlands mål. Tatt i betraktning den vedtatte beslutningen, forutser Bank of Russia årlig inflasjon i området 5, 0-5, 5% innen utgangen av 2019, med en avkastning på 4% i 2020. Bank of Russia vil vurdere muligheten for en ytterligere økning i styringsrenten, med tanke på dynamikken i inflasjonen og økonomien i forhold til prognosen, samt å ta hensyn til risikoen fra eksterne forhold og reaksjonen fra finansmarkedene til dem.
Inflasjonsdynamikk. Ved slutten av 2018 forventes inflasjonen å være nær 4%, noe som er i tråd med målet for Bank of Russia. I november økte den årlige veksten i forbrukerprisene til 3,8% (3,9%, per 10. desember). Veksten i årlig inflasjon i november er hovedsakelig forbundet med en økning fra 2,7% til 3,5% i veksten i matvareprisene. Dette ble tilrettelagt av en endring i balansen mellom tilbud og etterspørsel i de enkelte matmarkedene. Prisene fortsetter å tilpasse seg svekkelsen av rubelen siden begynnelsen av året. Den kommende merverdiavgiftsøkningen fra 1. januar 2019 begynner allerede å påvirke veksten i forbrukerprisene. De fleste inflasjonsindikatorene som karakteriserer de mest stabile prosessene med prisdynamikk, viser ifølge Bank of Russia vekst.
Prisforventningene til bedrifter har økt på grunn av svekkelsen av rubelen siden begynnelsen av året og den kommende økningen i merverdiavgift. Husholdningenes inflasjonsforventninger steg i november. Det er fortsatt usikkerhet om deres videre dynamikk.
Situasjonen på det innenlandske finansmarkedet i november - første halvdel av desember forble stabil, uten å skape ytterligere inflasjonelle risikoer.
I følge prognosen fra Bank of Russia vil vekstraten på forbrukerprisene utgjøre 3, 9-4, 2% innen utgangen av 2018. Under påvirkning av merverdiavgiftsøkningen og svekkelsen av rubelen i 2018, vil den årlige inflasjonen midlertidig akselerere og nå et maksimum i første halvdel av 2019, og vil utgjøre 5,5% til 5,5% ved utgangen av 2019. Den kvartalsvise vekstraten for forbrukerpriser i årlige termer vil avta til 4% i andre halvdel av 2019. Den årlige inflasjonen vil komme tilbake til 4% i første halvdel av 2020, når effekten av den nåværende svekkelsen av rubelen og økningen i moms er oppbrukt. Økningen i styringsrenten er forebyggende og vil bidra til å begrense risikoen for at inflasjon forankrer seg på et nivå som overstiger Bank of Russlands mål. Prognosen tar hensyn til beslutningen fra Russlands Bank om å gjenoppta regelmessige kjøp av utenlandsk valuta i hjemmemarkedet innenfor rammen av budsjettregelen fra 15. januar 2019.
Monetære forhold. Noe innstramming av de monetære forholdene fortsetter. OFZ-avkastningene er fortsatt betydelig høyere enn nivåene i første kvartal i år. Det er en ytterligere økning i rentene i innskudds- og kredittmarkedet. Økningen i styringsrenten fra Russlands Bank vil bidra til å opprettholde positive realrenter på innskudd, noe som vil støtte attraktiviteten til sparing og balansert vekst i forbruket.
Økonomisk aktivitet. Veksten i den russiske økonomien har avtatt noe og har holdt seg nær potensialet. Den årlige BNP-vekstraten falt til 1,5% i tredje kvartal, noe som er i tråd med prognosen fra Russlands Bank og hovedsakelig er forbundet med effekten av en høy base i landbruket. I oktober fortsatte den årlige veksten av industriproduksjon, dynamikken forblir heterogen på tvers av bransjer. Forbrukernes etterspørsel vokser i et lavere tempo enn tidligere måneder. Ekspansjonen skyldes hovedsakelig kjøp av ikke-matvarer. Investeringsaktiviteten fortsatte å øke i tredje kvartal. Bank of Russia opprettholder sin prognose for BNP-vekstraten i 2018 i området 1,5-2%.
Bank of Russia utsikter til vekstutsiktene for den russiske økonomien på mellomlang sikt har heller ikke endret seg vesentlig. På grunn av effekten av finansregelen vil en reduksjon i den gjennomsnittlige årlige oljeprisen i basisscenariet fra USD 63 til USD 55 per fat i 2019 ha en ubetydelig effekt på de viktigste makroøkonomiske parametrene. I 2019 kan den planlagte økningen i merverdiavgift ha en liten begrensende effekt på forretningsaktiviteten, hovedsakelig i begynnelsen av året. Ytterligere budsjettmidler mottatt i 2019 vil bli brukt til å øke offentlige utgifter, inkludert investeringer i naturen. Som et resultat, ifølge prognosen fra Bank of Russia, vil BNP-vekstraten i 2019 ligge i området 1,2-1,7%. I de påfølgende årene er det mulig å øke hastigheten på økonomisk vekst ettersom de planlagte strukturtiltakene iverksettes.
Inflasjonsrisiko. Balansen mellom risiko er fortsatt forskjøvet mot pro-inflasjonær risiko, spesielt på kort sikt. Det er fortsatt høy usikkerhet om den videre utviklingen av eksterne forhold og deres innvirkning på prisene på finansielle eiendeler. Oljeprisen i 4. kvartal er fortsatt over 55 USD per fat, som forutsagt for basisscenariet for 2019-2021. Samtidig økte risikoen for et overskudd av tilbud over etterspørsel i oljemarkedet i 2019.
Potensiell kapitalutstrømning fra fremvoksende markeder og geopolitiske faktorer kan føre til økt volatilitet i finansmarkedene og påvirke forventninger til valutakurs og inflasjon.
Det er fortsatt usikkerhet om reaksjonen mellom prisene og inflasjonsforventningene på den kommende merverdiavgiftsøkningen og andre pro-inflasjonære faktorer.
Bank of Russia vurdering av risikoen forbundet med lønnsdynamikken, mulige endringer i forbrukeradferd, budsjettutgiftene endret seg ikke vesentlig. Disse risikoene forblir moderate.
Bank of Russia vil vurdere muligheten for en ytterligere økning i styringsrenten, med tanke på dynamikken i inflasjonen og økonomien i forhold til prognosen, samt å ta hensyn til risikoen fra eksterne forhold og reaksjonen fra finansmarkedene til dem.
Det neste møtet i Bank of Russia Board, hvor utstedelsen av styringsrentenivået vil bli vurdert, er planlagt til 8. februar 2019. Pressemeldingen om avgjørelsen fra Bank of Russia Board of Directors vil bli offentliggjort klokken 13.30 Moskva tid.
